当下，市场对AI（人工智能）底层算力标的的追逐持续升温，百度集团-SW（HK09888，股价121.400港元，市值3339.000亿港元）一纸公告再次搅动资本市场的神经。
12月7日晚间，百度集团SW（以下简称百度）发布公告称，公司正在评估旗下非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司（以下简称昆仑芯）的拟议分拆及独立上市计划。倘进行拟议分拆及上市，将须经相关监管审批程序，而公司并不保证拟议分拆及上市将会进行。
据此前市场消息，百度计划最早于2026年一季度向港交所递交昆仑芯的上市申请，目标是在2027年初完成IPO（首次公开募股）。
据《每日经济新闻》记者观察，从全球供应链调整到国内算力需求剧增，再到大模型商业化加速，AI芯片正站在科技产业的战略风口。
12月8日，围绕百度此时选择评估分拆上市计划的原因及未来的商业化路径，记者向百度方面发去采访提纲，但截至发稿尚未获对方回复。
IPO进程步入关键阶段
昆仑芯的前身为百度智能芯片及架构部。2018年7月，百度正式推出昆仑1代AI芯片，并于2020年实现量产。这款芯片基于百度自研的XPU架构，采用三星14nm工艺，在百度搜索引擎和小度等业务中部署。
2021年，昆仑芯成立，由百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO（首席执行官），昆仑芯自此正式从百度的一个业务部门转型为独立运营的企业实体。2021年4月，昆仑芯完成独立融资，首轮估值约130亿元。截至目前，昆仑芯已完成D轮融资，投资方阵容豪华，包括CPE源峰、IDG资本、比亚迪、国新高层次人才基金等。
在12月7日发布的公告中，百度表示，正在评估旗下非全资附属公司昆仑芯的拟议分拆及独立上市计划。
记者注意到，当前昆仑芯在百度AI全栈技术体系中处于底层位置，为飞桨深度学习框架、文心大模型及搜索等应用提供算力基础。
对于百度拟分拆昆仑芯上市的动机，振芯荟联合创始人张彬磊在接受《每日经济新闻》记者采访时分析认为，这既与行业周期有关，也与昆仑芯自身的发展阶段相契合。
张彬磊表示，从行业发展曲线看，AI在国内仍处于早期快速上升阶段，对算力芯片的需求旺盛。叠加外部环境变化，国产AI芯片迎来了一个窗口期。
“昆仑芯近两年已经开始对外销售，且在国内部分终端完成应用验证。反馈来看，其产品在国内属于较好的水平。有了这样的产业位置和产品基础，在合适的窗口期选择推进上市，是一个较自然的节奏。”在张彬磊看来，昆仑芯此时具备独立发展的条件，它的产品不仅在百度内部经过大规模验证，也在其他国内终端获得了应用和积极反馈，业内普遍评价其质量不错。
更深层的逻辑在于，大厂造芯往往面临身份尴尬，如果仅作为百度的内部部门，很难进入其他竞争对手或大型企业的供应链。张彬磊认为，将昆仑芯独立出来作为一个公司或业务板块，是利用当前国产化窗口期的合理选择。
行业竞争格局加速成型
国产AI芯片正经历从技术竞争走向工程能力、生态体系和规模化能力竞争的新阶段。
此前，百度创始人李彦宏曾在第七届世界智能大会上提出，人工智能时代的技术栈已变为“芯片层、框架层、模型层、应用层”四层架构。其中，芯片层作为底层算力基础，主要的芯片已经不是CPU（中央处理器），而是以GPU（图形处理器）为代表的新一代适合并行大规模浮点运算的芯片。
记者注意到，为了降低算力成本并保证供应链安全，国内互联网巨头纷纷下场造芯。
关于百度的造芯故事，李彦宏表示，昆仑芯片最早是因为搜索应用需要，“买别人的芯片，毕竟太贵了”，所以才决定自己开发。在2023年3月的“文心一言”发布会上，李彦宏曾表示，昆仑芯片已经为百度的搜索服务优化了10年。百度的搜索服务，每天响应几十亿次真实的用户使用需求，每天进行1万亿次深度语义推理与匹配，能够提供最真实、最及时的反馈，从而倒逼大模型、深度学习框架和芯片的优化。
阿里巴巴则采取了收购与自研并举的策略。2018年，阿里全资收购中天微系统有限公司，而后将中天微和达摩院自研芯片业务一起整合为平头哥半导体有限公司，推进云端一体化的芯片布局。随后几年，平头哥半导体有限公司相继发布了玄铁910、含光800AI推理芯片以及自研CPU芯片倚天710等。
腾讯的造芯起步相对低调，早期主要通过投资切入，先后投资了Barefoot Networks和燧原科技。直到2021年，腾讯才正式公开紫霄AI推理芯片、沧海转码芯片、玄灵智能网卡芯片三款自研芯片，主要面向业务需求强烈的特定场景。
从产业规律看，大厂自研AI芯片在全球均属普遍路径。张彬磊表示，从谷歌推出TPU（专为机器学习设计的处理器）到国内互联网企业布局ASIC（特定应用集成电路）定制化芯片，背后逻辑都在于提升能效比、满足内部大规模业务场景需求。“ASIC方案在能耗和效率上具有优势，但通用性和兼容性相对弱，如果大厂希望芯片能服务更多外部客户，则往往会做更通用的架构，而不是完全针对内部场景定制。”
张彬磊还表示，市场另一个值得关注的趋势是，大厂造芯通常“高举高打”，集中精力在高算力场景，而边缘或轻量级推理等小场景往往不是其优先目标。独立芯片公司则可能从更小的场景切入，通过做Demo（案例）、打磨生态逐步向大客户靠近。
此外，大厂造芯还面临着复杂的商业博弈。张彬磊分析称，如果大厂自研芯片主要是为了自用，那么在前期可以通过内部场景进行很好的孵化和打磨。但如果想要做成通用的芯片公司并向外销售，就会遇到壁垒，其他大厂可能不愿使用竞争对手的芯片方案。
在此背景下，昆仑芯的分拆显得尤为关键。张彬磊认为，通过独立上市，昆仑芯有望摆脱“百度御用”的标签，以更中立的身份参与市场竞争。
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